营收新增长、转向职业教育，高途能否再创辉煌？

导语

9月22日，高途（原名“跟谁学”）发布截至2021年6月30日第二季度未经审计财务报告及董事变更通知。报告期内，高途实现营收22.32亿元，同比增长35.3%；净亏损9.19亿元，去年同期为净利润1863万元；现金收入为26.95亿元，同比增长12.2%。

“双减”成为今年教培行业的主题，政策影响下，在线教育公司纷纷谋求转型之路。第二季度报告期内，高途正价课付费人次、现金收入、营收等方面均有所“回升”，重点发力职业教育和素质教育方向的高途能否实现顺利过渡？

一、营收实现新增长 净亏损有所收窄

扛过了美股15次做空的高途，今年再次迎来生存考验。

“双减”政策落地前，高途曾宣布将旗下成人教育业务“跟谁学”更名为“高途学院”（5月25日，再次更名为“高途在线”），向市场释放转型成人业务的信号。5月，根据政策要求，高途在第一时间内关闭了学前启蒙业务“小早启蒙”。

回顾高途2021年Q2业绩，相较于上一季度，营收继续增长，迎来新高的同时，净亏损额收窄、现金收入和正价课付费人次都有小幅增长。

报告期内，高途总营业收入为22.32亿元，较上年同期的16.50亿元，增长35.3%。营收主力K-12业务在2021年Q1实现净收入20.91亿元，较上年同期的13.85亿元，增长51.0%，占营收比93.7%。K-12在线课程营收实现大幅增长的同时，其课程付费人数也相应得到增长。2021年Q1，高途正价课付费人次为163.1万，较去年同期的156.7万，增长4.1%；其中K-12在线课程付费人次为156.3万，较去年同期的149.6万，增长4.5%。

财报显示，高途总营收增长主要原因为2020年第四季度至2021年Q2 K-12正价课付费人次的增长，其中新获客及续班的学生人次均有大幅增长。2021年Q2的收入部分来源于2020年Q4的正价课付费人次。

营业成本方面，由于增加了主讲老师和辅导老师的招聘数量，以及提高了教师团队薪酬、学习材料成本和租赁支出等，报告期内高途的营业成本由去年3.61亿元增长100.8%至7.24亿元。

高毛利这一优势继续延续到该季度，报告期内，高途毛利为15.08亿元，较去年同期的12.88亿元增长16.9%。但毛利率却从去年同期的78.1%下降至67.6%，下降主要原因为主讲和辅导老师人数增长、公司为其提供更具市场竞争力的薪酬水平而导致的薪酬总额增加、用以吸引优秀的教学人才来不断提升教学质量以及为学生提供更佳的学习体验。

营业费用方面，总营业费用从去年同期的14.50亿元增长至23.63亿元。

具体细则方面，销售费用从去年同期的12.04亿元增至16.41亿元，这一增长主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增加。

研发费用为4.27亿元，较去年同期的1.40亿元增长204.9%，主要源于教研专业人才和技术研发人员的人数增加及薪酬水平提高。

管理费用从去年同期的1.06亿元增至2.42亿元，主要由于行政管理人员的人数增长及薪酬水平提高。

不断扩大的营业费用支出，导致高途在本季度内继续亏损，净亏损额达9.19亿元，而去年同期净利润为1863万元。不过，相较于2021年Q1的14.26亿元亏损额，有所收窄。

2021年Q2，高途经营性现金流继续转负，但数额有所降低，经营性现金流出3.19亿元，主要是用于扩大用户规模、提高品牌知名度，增加员工薪酬；其中用于购买、构建长期资产的现金流出为1.07亿元。

此外，报告提到，樊欣先生因个人原因辞去公司董事职务，自2021年9月22日起生效。公司任命崔劲女士为公司独立董事，自同日生效。崔女士还将担任董事会审计委员会的主席，同时也将担任薪酬委员会和提名及公司治理委员会的成员。

二、重点发力职业教育 转型成第三次创业

高途公司创始人、董事长兼首席执行官陈向东表示，近期对集团快速进行了业务架构调整，重点将发展成人教育和STEAM教育，进一步探索智能数字产品和职业教育。如果说2014年是高途的第一次创业，2016年是高途的第二次创业，那么2021年可以说是高途的第三次创业。

早在“双减”前夕，高途便开始了转型计划。

7月16日，高途正式由“北京百家科技集团有限公司”更名为“高途教育科技集团有限公司”，其经营范围新增“自费出国留学中介服务”“人力资源服务”“广播电视节目制作”等。

7月19日，高途集团上线高途APP，主要覆盖语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等多类型职业教育业务，继K12业务之后，职业教育成为高途又一品牌主线。

随后推出家庭教育系统班，邀请知名家庭教育专家为家长所关心的孩子学习问题、课外困惑、亲子关系问题等解疑答惑。

7月24日，中共中央、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，宣告教培行业野蛮生长时代的结束。

政策余波引发二级市场大震荡，教育中概股难以逃脱暴跌的命运。好未来、新东方、网易有道在政策落地后跌超40%，高途股价更是在年内跌去98%，蒸发近370多亿。动荡之下，一波裁员潮、倒闭潮席卷教培行业。

面对“双减”带来生存压力，陈向东发布内部信表示，高途必须严格遵守，也必须改变运营模式、聚焦人力、物力和财力，必须为未来的发展备好充分的弹药和资金。陈向东称高途账上现金足够探索和变革3-5年，预计在7年内完成转型和重新蜕变。

财报显示，截至2021年6月30日，高途公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期投资合计人民币54.87亿元，截至2020年12月31日现金及现金等价物，短期投资和长期投资合计人民币82.17亿元。

职业教育目前是高途重点转型的方向，其成人教育培训业务已发展多年，考研、四六级、英语培训、财经等项目日臻成熟，初步打造出成人教育的新生态。高途首席财务官沈楠表示， “第二季度内，在成人教育的探索中，在探索职业教育方面，公职考试板块保持较高水平，金融证书板块付费用户同比增长4倍，职业教育正在快速变化升级，未来我们将重点关注国家大力支持的领域政府，创建一个多方面的互动平台，涵盖终身学习的所有教育类别。”

依靠K-12大班业务崛起的高途能否在职业教育、素质教育等板块寻找到新的增长点，再创高途辉煌，完成第三次创业，我们拭目以待。